中信证券：4—5月或以科技行情的来回型契机为主 kaiyun官方网站

　　举座而言，提议聚焦在特朗普所濒临的不断而不是揣摸其盘算，把好意思国经济和好意思债利率算作预判买卖战走向和节拍的关键变量，在多样不断下，预测好意思国中期选举前，中好意思经贸鸿沟冲突全面推广到金融鸿沟的概率不大。预测4月国内的政策玩忽以退缩和试点为主，而年中将迎来政策鸿沟的扩容，在中央汇金等主体褂讪商场的坚强决心下，A股短期的“筹码底”仍是见到，4—5月可能以科技主题型行情的来回型契机为主，而基本面预期或在三季度褂讪下来，届时耗尽、先进制造和周期当中的中枢钞票将明显占优，出现2021年以来最众多的一次作风切换。

　　华泰证券：颠簸期的方案及破局点

　　上周关税风险的皆集计说起后续的超跌反弹行情组成了商场运行的底色，面前第一阶段的超跌反弹行情或已接近尾声，商量到投资者情愫开释或较为充分、逆势资金力量足、逆周期政策预期强，面前商场下行风险裁汰、或参加颠簸期。颠簸期商场风险偏好仍会濒临来自关税政策、财报表示及经济数据的检修，而A股重拾涨势的催化剂或在于低于预期的关税政策本质、积极有为的内需对冲政策或提振信心的产业周期再启。设置上，颠簸期内红利钞票或仍相对占优，此外暖热耗尽及制造板块中景气改善的内需品种。

　　申万宏源：战术磨底，计谋乐不雅

　　关税的基本面影响冉冉知道，政策对冲大势所趋。中好意思关税对弈，后续某些状态下的事迹静态影响仍可能更大。能够凝合商场共鸣的干线仍需恭候，商场转向伏击时机未到。“平准基金横空出世”，长久资金连续悲不雅筹码，加快出清悲不雅预期。A股资金负轮回问题已基本抛弃，后续磨底程度相通向下有底。计谋上要保持乐不雅，低位区域要勇于订价长久积极身分。磨底阶段，反击钞票(重心转向自主可控)、对冲钞票、注意钞票仍占优。中期A股重拾上行趋势，大略率要以科技产业趋势重新凝合共鸣为条目。中期连续推选国内AI算力和诈欺、具身智能、低空经济。

　　招商证券：关税冲击落地，A股重回上行

　　关税冲击后A股重回上行周期。本年四月下旬将会召开中央政事局会议磋磨经济，面对面前外部冲击加大的环境下，料后续或有更多的增量政策出台，其中耗尽政策有望进一步加力，地产方面或进一步加大因城施策力度、加力本质城中村转换等，民生政策方面，或包括本质寰宇性生养补贴、进一步稳服务等。好意思国所谓“平等关税”落地以来，好意思元指数顷刻回升后加快回落，好意思债收益率快速飙升，障碍缓解东谈主民币汇率压力，晋升东谈主民币钞票对外资的眩惑力，这仍是在A股商场上有所体现。近期关联部门赶紧脱手褂讪商场，从中央、集团、省市三个维度呵护商场；4月12日好意思国对电子居品入口大幅豁免，商场有望峰回路转。

　　兴业证券：东稳西荡，以我为主

　　4月8日以来，在关税“黑天鹅”剧烈冲击后，寰球商场冉冉参加到一个“喘气”、消化阶段。中长久看，面前岂论是所处的表里部环境、潜在增量政策储备，照旧合乎了上一轮买卖冲突后的出口结构优化，以及商场在表情上作念好的准备，尤其所以DeepSeek为代表的科技结巴关于信心的强化，比拟2018年蓦然碰到买卖战，本轮关于外部省略情味的玩忽将愈加具备信心和底气，商场也将愈加“以我为主”。后续一方面，内需耗尽、自主可控等算作中长久促进经济动能切换和短期托底政策的发力诱导点，有望成为商场聚焦的成见。另一方面，面对可能无间和反复的寰球买卖谈判，短期仍需作念好玩忽省略情味的准备，持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等成见歪斜。

　　民生证券：旧规律的判辨与新规律的构建

　　当信用的崩塌发生在最底层钞票，黄金缓缓替代好意思元开动计价一切钞票，并成为本轮好意思国制造的危急最佳的带领牌。往后看，好意思元规律缓缓判辨，然则好意思元的走弱并不虞味着所有这个词好意思元计价的钞票都将占优，好意思股可能会承压，相较之下中国钞票反而因为去寰球化与去金溶解更为透顶而存在韧性。回到A股，关税冲突的影响将分为三个阶段，而不同阶段商场的暖热门也可能存在不同。旧规律的判辨和新规律的构建是将来老本商场全新的命题，这应该是全商场脱离想维定式并仰望星空的开动，提议设置上跳过第一阶段的政策博弈阶段，径直商量第二阶段以后，即中国需求重新构建的受益成见。

　　长江证券：迎风而行

　　复盘2018年第一次关税落地时的商场进展，不错看到自主可控、逆周期、褂讪类的红利板块能够在关税冲击带来的商场波动中保持相对褂讪和上风，如军工、保障、电信、银行等自主可控及褂讪红利行业进展较好。商量到面前A股、港股和好意思股商场均已大幅调养，短期情愫达到较低的位置，预测短期商场或出现阶段性反弹。将来商场风险偏好的晋升需恭候国表里政策的变化，一是好意思国债券和股市流动性问题或倒逼好意思联储开释更多流动性；二是国内出口数据若出现较大变化，或需更多货币财政政策相沿；三是买卖筹商的变化。在宏不雅扰动下，把捏布局产业趋势的窗口期，重心暖热恒生科技指数和AI+（含机器东谈主）成见。

　　国投证券：坑底明确！爬坑关键词是半导体

　　在本周周一商场大跌后，风险偏好开动冉冉建立，而且对边缘利空钝化，“坑底”仍是基本明确，后续是追踪评估爬出坑口的经由。一个基本原则是，要折服中好意思新一轮政策博弈不错看到国内反制在前，但也要折服对冲在后，惟有不是寰球大零落，国内对冲政策关于大盘指数的积极订价就值得期待。本轮爬坑中枢特征依然是风险偏好的建立，关键词是科技型内需，以半导体和科创50指数为中枢的科技科创更占优，“半导体是下一个汽车”是最值得期待的产业叙事。从阶段性特征来看，脚下科技板块在本轮建立经由中也出现明显分化，依靠国外产业链或者好意思股映射的鸿沟相对跑输，而内需敞口更大且有国产替代和自主可控逻辑的相对占优，典型的即是半导体鸿沟以及军工板块。

　　信达证券：杀估值后可能莫得杀盈利了

　　大厚情况下，较大的利空冲击时时会带来先杀估值再杀盈利，无间经由较长。但这次关税冲击出当今牛市初期，商场举座估值位置较低，因此对指数的冲击可能是一次性的杀估值。历史上雷同的案例有2013年年中庸2020岁首。当下的关税冲击是较大的黑天鹅，但由于出当今牛市初期，商场估值位置较低，对指数冲击（杀估值）可能仍是完成，后续即使有盈利的冲击，指数受影响也会较小。不外对行业的影响还会连续，提议季度内设置偏价值，寻找价值中不错伏击的成见：价值主题、稳增长政策变化、国产替代。

　　华安证券：成长科技仍难成为干线处所

　　关税税率超60%后边缘影响收缩，同期国内稳市政策和外贸对冲政策预期升温，在中央政事局会议前商场有望延续颠簸舒服高涨。面前商场高涨的主要动能在于关税风险利空消化后对宏不雅政策的期待晋升。4月底前后的中央政事局会议定调和政策安排，将是不雅察商场变化的众多本事窗口，在此之前预测商场将延续颠簸舒服上行的态势，行业干线仍不解了。举座契机上仍然体当今耗尽品行业时时轮动和有催化事件的其他行业上，成长科技尽管近期高涨但主若是基于商场β，在商场缺少无间性大级别β和行业重磅事件催化的前提下kaiyun官方网站，仍难成为干线处所。可暖热汽车、家电、 出行链、医药，以及银行、保障、贵金属。